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2023年最惨的基金,建仓在了Chatgpt概念股的山顶上

  本文来源:时代周报 作者:时浩

  在经历2023年一、二季度的大涨后,以Chatgpt为代表的人工智能企业股价普遍遭遇深度回撤。

  最惨的,是那些高位追逐人工智能概念股的基金和基民。

  “德邦稳盈增长”,实际稳稳深套

  根据Choice数据统计,截至2023年末,在当年新成立的主动权益类基金中,共有32只基金全年跌幅超过25%(A/C类分别计算),8只基金全年亏损超过30%,从重仓名单来看,半数产品重仓标的集中在AI、互联网等科技行业细分赛道。这些亏损的新发科技类基金中,德邦稳盈增长灵活配置混合比较具有代表性。负责该产品运作的基金经理雷涛,毕业于上海交大控制理论与控制工程专业,曾于华为任职4年,2021年6月,雷涛自德邦证券调入德邦基金,目前在管基金8只,合计规模32.99亿元。

  德邦稳盈增长灵活配置混合分为A、C两类份额,其中A类份额成立较早,2017年3月10日发行运作,但在2018-2022的五个完整年份中,该基金年度业绩表现四次跑输同类产品均值,体量也由初始募资的3亿元规模跌至2022年末的200万元。

  连续多年业绩不佳,2023年3月29日德邦基金公告,德邦稳盈增长灵活配置混合增聘基金经理雷涛,与吴志鹏共同负责产品运作,半个月后,雷涛接替吴志鹏,独自负责相关基金经营。

  2023年5月11日,德邦稳盈增长灵活配置混合新增C类份额,截至2023年9月末,德邦稳盈增长灵活配置混合A、C合计规模达到6800万元。

  尽管产品规模2023年有所增长,然而德邦稳盈增长灵活配置混合的交出的业绩单却并不算好。其中,A类份额全年亏损15.14%,排名2332只同类产品中下游,成立期更晚的C类自成立起至年末不到7个月时间,亏损已超过35%,在2023年新发权益类产品中业绩排名倒数第二。

  德邦稳盈增长灵活配置混合的亏损原因在于追高买入了Chatgpt概念上市公司。从基金已经披露的的2023年第二、第三季度两个报告期来看,雷涛的持股行业集中度极高,且倾向于频繁调仓。第二季度,德邦稳盈增长灵活配置混合前十大重仓名单分别为盛天网络、三七互娱、同花顺、名臣健康、宝通科技、神州泰岳、汉得信息、新致软件、姚记科技、巨人网络,合计占净值比重60.45%;转到三季度,上述企业已全部退出前十大重仓股名单,相关公司变为三花智控、昆仑万维、云赛智联、源杰科技、赛力斯、烽火通信、中际旭创、神州数码、焦点科技、浙数文化,合计占净值比重约为55%。

  德邦稳盈增长灵活配置混合选择买入上述重仓股的时点,对应公司普遍已处于高估值状态,但雷涛彼时并不担心。德邦稳盈增长灵活配置混合二季报表示,二季度开始已将产品聚焦在人工智能赛道进行投资。人工智能作为泛科技领域中,最令人激动的技术力量,在不到一年的时间里面,给全球科技界带来许多令人惊叹的变化。人工智能产业的投资机会,随着技术的不断发展和深化,会进一步扩散开来。这样的投资机会将延续接下来很长一段时间,产品在这个赛道的聚焦也将充分享受产业发展的红利。

  三季度起,人工智能概念炒作热情退潮,此前涨幅巨大的上市公司们,股价纷纷回调。其中,仅在第三季度,盛天网络股价自24.79元/股跌至14.36元/股,三七互娱股价同期下跌37.79%,宝通科技、汉得信息等股票,也有超过20%的下跌,至此,德邦稳盈增长灵活配置混合单季亏损28%,排名同类基金倒数;而在第四季度中,尽管雷涛此前大幅调整了重仓股名单,但因行业依然处于下跌趋势,业绩仅排名同类产品中游。

  需要指出的是,德邦稳盈增长灵活配置混合A类全年“仅亏”15%的原因,很大程度上是因为前任基金经理吴志鹏一季度打下的基础。数据统计显示,因吴志鹏提前布局了昆仑万维、金山办公、三六零等Chatgpt概念上市公司,在当年一季度中,德邦稳盈增长灵活配置混合单季度实现收益17.31%,排名同类产品前5%,此后,雷涛接替吴志鹏操盘德邦稳盈增长灵活配置混合,九个月亏掉了接近30个百分点。

  尽管产品收益并不理想,雷涛对于相关企业的投资前景依然乐观。在年末的一份采访中,雷涛认为,2023年三季度后全球科技产业链经出现了拐点向上迹象。一方面是大厂上调产品产量,表现出对于2024年乐观预期;另一方面,消费电子存在补库需求,随着新消费类终端产品陆续出现,行业存在重要投资线索。

  根据天天基金统计,德邦稳盈增长灵活配置混合并不是雷涛唯一任期内亏损的基金,纵观其三年的基金经理生涯,截至2024年1月9日,雷涛所有产品目前均未实现任期正收益。

  “华泰柏瑞远见智选”连续踩错赛道

  如果说雷涛追高人工智能股尚可以归结为经验不足,且产品规模较小的特点也便于灵活调整持仓,那么在过去一年里,华泰柏瑞基金的老将牛勇则称得上令人失望。

  牛勇拥有超过13年的基金经理经验。2010-2017年间,牛勇于华安基金管理过多款指数类产品,拥有丰富的量化投研经历;2018年初,牛勇转投华泰柏瑞基金,一年后任投资研究部投资总监助理。截至2023年末,牛勇在管基金11只,合计规模35.47亿元。

  华泰柏瑞远见智选混合是牛勇当前管理规模最大、也是亏损最多的基金。自2021年7月成立以来,其管理的华泰柏瑞远见智选混合,两年半时间里累计亏损接近55%,其中,仅在2023一年,整体跌幅就超过38%。截至2023年三季度末,华泰柏瑞远见智选混合规模只剩下14.92亿元,较初始募资时的41.34亿元,只有不到4成比例。

  华泰柏瑞远见智选混合2023年亏损的原因,主要有以下几个方面。其一是踏错了风口,从其披露的重仓名单来看,2023年之前,华泰柏瑞远见智选混合的投资重心集中在新能源、白酒领域,2023年一季度,牛勇将重仓股转向药明生物、康龙化成、泰格医药等港股医药标的,并未踩中Chatgpt带来的科技行业风口;二季度起,牛勇重仓买入的名臣健康、完美世界、盛天网络等上市公司,又踩在了行业阶段估值最高点,从换手率来看,2023上半年华泰柏瑞远见智选混合综合换手率888.81%,远超其过往年份2倍左右的调仓频率,一番折腾下来,不仅没有“喝到汤”,反而接盘“站了岗”。

  截至已经披露的2023三季度报告,当前该基金前十大重仓股分别为名臣健康、金斯瑞生物科技、康龙化成、和黄医药、盛天网络、泰格医药、长安汽车、爱美客、景嘉微、卓然股份,这些上市公司中,无论是科技、还是医药,全年股价普遍回撤严重。

  人工智能仍有未来

  人工智能概念股大幅度回调后,尽管令不少基金业绩惨淡,但富国新材料新能源基金经理徐智翔认为,每次大的危机后,科技创新就会带动新兴产业方向,驱动因素就是供给创造需求,全球科技在新一轮爆发的起点,很多科幻场景正在走向现实,虽会延迟但不能说不可能,实现只是时间问题。我们往往对长期事情的判断比短期更加准确,产业发展亦是如此,投资中应用长期的眼光去选择新兴产业,用长期的确定性应对短期的不确定性。

  具体到投资方向,徐智翔表示,将重点关注三个方向:一是具身智能,即智能汽车和机器人;二是智能硬件,AI会带来智能硬件终端升级,包括手机、电脑、汽车、家居、可穿戴设备等终端的升级,一方面需要提升算力,满足AI端侧应用的要求,另一方面AI会催生智能硬件创新,特别是在家居和可穿戴设备领域,会涌现更多创新产品,如MR头显、AI智能助理等;三是商业航天,随着可回收技术成熟,运力成本快速下降,人类将进入太空时代,卫星互联网只是探索的第一步,一批民营航天公司持续创新突破,打开了行业天花板,关注火箭制造、卫星制造、地面配套建设等机会。

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